证券之星消息，近期乐心医疗（300562）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

  公司聚焦数字慢病管理领域，战略定位“医疗级健康监测设备及服务提供商”，依托在医疗级家用可穿戴设备、AI智能健康等领域的产品沉淀与持续创新研发，将智能健康监测、大数据、AIAI与医疗服务深层次地融合，构建了从硬件产品矩阵到AI智能化平台到多场景服务适配的全链条解决方案，持续夯实在智能健康监测与AI慢病管理领域的坚实基础。

  在硬件端，公司产品覆盖智能称重、智能血压、智能血糖、智能戒指、智能手环、心电等多种监测设备，形成了完整的个人健康管理产品矩阵；在软件和数据端，公司软件产品了通过统一数据接口与APP生态，打通多设备间多维数据，形成多产品协同感知体系，实现健康数据的立体化监测与整合分析，并结合AI算法，推动“数据监测”向“健康干预”闭环；在场景适配方面，公司可针对家庭、医疗机构及海外市场提供定制化支持，包括区域化硬件设计、数据导出接口、本地化多语言服务等，加速数字健康服务的商业化应用和全球化拓展。

  公司深耕智能健康领域二十余年，专门干医疗健康、智能可穿戴设备等的研发设计、生产制造、运营服务与销售，为全球健康行业客户提供高品质医疗级系统化的健康监测设备。依托智能医疗与可穿戴技术的持续创新，公司产品线已覆盖智能电子血压计、电子健康秤（体重秤及厨房秤）、智能血糖监测仪、脂肪测量仪、心电监测设备，以及智能戒指、智能手环等终端，形成了多维体征监测产品矩阵。凭借长期稳定的客户关系与丰富的项目经验，公司已与众多国内外知名健康行业客户（如伟伦、WITHINGS、博朗、飞利浦等）建立了长期持续合作关系，针对客户的多元化需求，定制化交付高品质、医疗级健康监测设备。

  远程患者监护（RemotePatientMonitoring，简称RPM）是一种医疗服务模式，其通过先进的传感器、移动电子设备和通信技术测量并传输用户生命体征数据（如心率、血压、血糖、心电等），并将数据发送回医疗服务提供者，以供其为用户更好的提供个性化健康评估、风险预警、健康指导等。RPM极大提高了医疗服务的效率和质量、降低了患病风险和医疗费用，在全世界内推动着医疗健康行业的现代化和数字化转型。近年来，欧美发达国家市场RPM行业发展迅猛，随着全球医疗保健支出的增长，RPM作为一种创新方案正向全球市场拓展。

  公司的医疗级健康监测设备是RPM业务的关键组成部分，公司凭借多年独立自主的技术研发沉淀、服务国内外行业头部客户的经验洞察，持续深挖海外RPM头部客户的核心应用场景需求，逐步形成了面向慢病管理领域的远程健康管理（RPM）解决方案，涵盖了从远程智能健康设备的研发制造、设备集成、设备管理、物流仓储、数据传输、数据存储、分析处理到客户反馈等多个环节，可根据各行业客户的真实需求快速响应、高效交付，目前公司已和欧美国家多个头部RPM客户建立深度合作，如Teladoc、Livongo、Lark等，该业务实现了持续、稳定增长。

  报告期内，公司深化数字慢病管理解决方案业务，完善业务架构与应用场景，建立了从“硬件层”到“数据层”到“AI应用层”再到“功能应用层”的整体要素架构，“智能健康监测设备+数据+AI+服务”的闭环模式逐渐完备；该业务以医疗级智能健康监测设备为载体，通过AI大模型与AI算法，为最终用户提供高效的慢病管理服务。

  硬件层，公司产品已覆盖智能称重、智能血压、智能血糖、智能戒指、智能手环、心电等多种监测设备，通过多元产品矩阵，实现人体多体征、多维数据监测；数据层与AI应用层：公司通过统一数据接口与APP生态，打通多设备间多维数据，形成多产品协同感知体系，实现健康数据的立体化监测与整合分析，并结合AI算法，自动生成个性化干预方案，推动“数据监测”向“健康干预”闭环；在场景适配方面，公司可针对家庭、医疗机构及海外市场提供定制化支持，包括区域化硬件设计、数据导出接口、本地化多语言服务等，加速数字健康服务的商业化应用和全球化拓展。

  其中，心血管病领域，公司依托多年技术与数据积累，研发出集“智能监测设备+AI大模型”于一体的心血管慢病管理解决方案。该方案利用医疗级可穿戴与桌面监测设备，全天候、多维度采集心率、血压、血糖、血氧等生理数据，通过云平台进行实时同步、趋势分析与风险预警，并通过AI大模型（基于海量临床与居家监测数据训练而成），自动生成个性化干预方案和报告；同时提供AI问诊功能，快速筛查潜在心血管风险。此闭环服务可帮助患者建立长期、精准的健康管理体系，提升了心血管慢病干预的及时性与有效性。

  此外，公司还通过参股、自营等方式布局远程心电业务，该业务以医疗级创新型可穿戴心电设备--智能心电衣为载体，领先的AI算法为先导，为心脏病及卒中患者提供24小时动态监测、远程预警与诊断服务，重点解决心脏病、卒中等重症慢病诊疗与康复过程中关键痛点。具体而言，用户可通过穿戴智能心电衣实现“1天/3天/7天/30天”等长程或周期性远程动态实时心电监测，相关数据被采集、传输至子公司旗下互联网医院，互联网医院通过AI辅助诊断软件实现远程心电监测预警和诊断。上述产品与服务适用于心脑血管疾病筛查及术后康复随访等多场景，为各级医疗机构以及个人家庭提供了全周期的心血管健康与疾病诊疗“筛查、监测、诊疗、康复”医疗服务。目前，该业务已在中山和贵阳设立远程服务中心，辐射华南、西南重点省份，并已获得智能心电衣二类医疗器械注册证，在“两梗风险筛查”和术后出院管理等场景落地。

  1、“硬件+传感+算法+大数据+AI+云计算+服务”的全链条能力矩阵，构建差异化竞争力

  公司长期坚持以研发创新为主导，目前已具备自主的工业设计、硬件研发、软件操作系统、AI算法、生物传感技术、通信技术和云端大数据等多学科融合的研发能力，已掌握健康监测设备及数字健康服务领域全链条的研发服务能力。

  （1）在全产品线核心部件的设计和制造方面，公司通过自主研发制造血压测量、体脂称重测量和光谱测量等关键模组和部件，各类产品硬件平台均已实现全面标准化；

  （2）在软件开发方面，公司逐步实现自主研发的底层系统，涵盖血压计、可穿戴设备、体脂秤等多个产品线，通过标准化软件平台极大地促进了不同产品的协同感知体系，为用户健康监测提供了多维生理参数测量平台。公司在用户授权、数据加密存储、传输及开放合作资格审查上建立了严格的标准，确保了用户信息的安全性和隐私性；

  （3）在算法研发领域，构建了完善的传感-计算协同设计体系，高度融合公司在光机设计仿真、生理结构建模、环境参数模拟形成的完备基础。同时，在多参数血压测量、个体化连续血压趋势追踪、AI心电预警等检测算法上亦完成重要的自研突破，积极推动产品的技术竞争力和市场竞争力提升，为用户更好的提供更为准确和个性化的健康监测服务。

  （4）在服务方面，全面拥抱生成式人工智能技术，致力于打造面向用户的个性化慢病管理平台。公司根据战略聚焦研发了心血管病垂直大模型，通过远程智能健康硬件多维度持续监测并采集健康数据，将健康数据形成用户个性健康风险画像，结合心血管病AI大模型，为用户提供“医疗级智能监测设备+AI数据分析+医疗健康服务”的慢病管理方案。

  公司围绕数字慢病管理的战略方向，经过长期的行业经验积累和持续的研发创新，现拥有品类丰富、覆盖面广的智能健康监测产品线。公司主要产品包括智能血压计、脂肪测量仪、智能血糖监测产品、智能可穿戴产品、医疗级健康手表、心电、OTC助听器等多个品类，公司完整的产品系列可以满足多个行业、不同领域细分客户的产品组合需求。

  公司产品族群可为终端用户和第三方健康医疗机构提供海量、连续、多维的身体体征数据，这些多维体征数据通过公司的智能大数据平台做关联挖掘、交叉分析和知识图谱建设，建立了更深层次的用户健康价值体系，联合第三方健康医疗服务机构为用户更好的提供更多样化和专业的服务。多品类的产品布局给公司带来了较强的风险抵抗能力与应对各种突发市场状况的较快响应速度，有效保持公司数字慢病管理领域的整体竞争能力。

  公司拥有一支多学科、多层次、结构符合常理的开发团队，除了中山总部的研发中心外，公司在深圳、上海均设有研发中心，具备良好的持续创造新兴事物的能力，拥有行业领先的硬软件及服务的设计及研发实力。公司近年来持续投入研发创新，报告期内，公司研发投入总额为4,995.75万元，占报告期营业收入的9.58%。

  目前公司已具备在预研、产品定义、研发、生产的全链条过程中，软件、硬件、结构、测试等方面的全自研能力。在硬件研发方面，目前公司能快速对接业界成熟的芯片系列，对市面上常见的IC芯片均有良好的技术上的支持，同时能在和原厂合作的情况下，接入最新的芯片系列，最大限度缩短产品落地时间。在软件研发方面，经过多年的算法产品落地经验，公司已建立起完整成熟的算法在线离线验证平台，可快速回归验证算法，以保证产品的发布的可靠性。公司也有成熟的模拟平台支持，能够迅速支持新设备、新技术的预研和调试。此外，公司目前所有在研和预研产品均可以直接运用公司级别的可用外设列表与验证标准，加速了量产验证的过程，实现项目快速落地。

  公司格外的重视产品自主知识产权建设，积极投入知识产权管理，加快关键技术知识产权申请及成果的转换。截至报告期末，公司累计取得国内专利证书668件，其中发明专利137件，实用新型专利274件，外观设计专利257件；累计取得国内软件著作权66件；累计取得国内注册商标544件。报告期内，公司新增国内专利申请20件；新增国内授权专利14件；新增国内商标新申请1件，新增国内注册商标5件。截至报告期末，公司累计取得海外专利证书37件；累计获得海外注册商标128件。

  公司始终重视产品质量以及医疗级产品的符合性，公司目前已经通过ISO13485:2016医疗器械质量体系认证、ISO9001:2015质量管理体系认证、QC080000：2017有害于人体健康的物质管理体系、ISO14001:2015环境管理体系、ISO45001:2018职业健康管理体系。此外，公司出口产品已获得了中国NMPA注册、美国FDA注册、欧盟CE认证、加拿大HC注册、英国MHRA注册、澳大利亚TGA注册、日本《指定外国制造事业者指定书》、MDSAP五国体系认证、韩国KGMP认证，能满足国内外不同市场的法规要求。公司凭借医疗级生产制造能力及突出的产品质量控制优势，长期与国内外优质高端品牌企业合作，产品出口至欧美、亚洲等地区的多个国家，公司的质量控制体系及产品质量已达到国际先进水平。

  公司从成立至今格外的重视产品质量管控，坚持“质量零缺陷，服务零距离”的质量方针，建立了完善的质量管理体系，实施了科学的质量管理流程，聘用了高素质的质量管理人才，配备了先进的质量管理设施。公司通过自主研发、生产产品核心部件，保证产品核心质量及自主知识产权，同时也加强对供应链的优化管理，对采购的原材料进行严格的控制及检测，从原材料源头把控产品质量。在生产的全部过程中，公司严格按照质量手册、程序文件、质量记录清单、以及作业指导书等质量管理流程对生产的全部过程中的所有的环节来控制及检验，实现全流程质量管控。

  随着乐心智能健康监测产品的市场渗透，以及数据开放平台战略的实施，公司积累了超千万量级用户产生的多维生理指标数据。这一些数据拥有海量、多维度、精准、个性化、持续跟踪、源源不断等特性，为用户健康监控管理、数据关联挖掘、健康算法模型优化及智能分析与预测等工作奠定了坚实的基础。

  2025年上半年，公司坚持“医疗级远程健康监测设备及服务提供商”的战略定位，聚焦医疗设施和AI数字健康领域，在外部国际形势变化动荡的背景下，保持战略定力、动态调整经营策略，最终实现了收入利润双增长。

  报告期内，公司实现营业收入52,136.48万元，同比上升4.57%，实现归属于母公司股东的纯利润是4,229.04万元，同比增长21.35%，相关主要经营举措如下：

  公司围绕“医疗级远程健康监测设备及服务提供商”的战略定位，持续完善、优化医疗产品矩阵。目前企业具有医疗级、搭载乐心多模态数据体征监测产品线，包括智能血压计、“AI+诊断”医疗级智能心电衣、智能血糖仪、智能体脂秤、OTC助听器、智能戒指、智能可穿戴手表手环等，涵盖血压、血糖、体成份、PPG、ECG、运动、睡眠、房颤、心率不齐等多种监测设备；并具备中国、欧美、韩国等主流国家的医疗认证资质。公司围绕核心战略，持续通过资源整合及产业合作等方式，丰富医疗产品矩阵、优化产品结构，发挥行业科技一马当先的优势，不断巩固公司在远程健康管理领域生态闭环中的硬件和软件优势。

  报告期内，公司围绕核心战略，进一步延伸了产品布局：智能戒指项目顺利推进，产品融合心率、血氧、睡眠与房颤监测等多项功能，为公司差异化竞争打下基础；听诊法血压计、心电血压计等高端差异化产品项目顺利推进；多款前瞻性产品进入预研；多模态血液检测等面向合作伙伴的高端定制项目取得阶段性进展等。

  关键技术方面，报告期内，公司深化算法壁垒，成功完成PPG诊断、PPG-ECG融合算法及ECG-CMR映射算法的本地部署，提升了核心算法的可控性与稳定性。同时，针对智能医疗戒指和智能手环数据采集需求，开展多传感器多硬件设备间融合技术攻关，通过算法优化，实现了心率、血氧、体温等多种传感器数据的协同采集与交叉验证，大大降低了单一传感器数据误差，提升生理指标监测的准确性。此外，报告期内，为解决穿戴设备功耗难题，公司开展架构优化与低功耗研发技术，一方面，通过选用新型低功耗芯片组，优化电路设计，降低设备待机与运行功耗，另一方面开发智能功耗管理算法，按照每个用户使用场景自动调节传感器采样频率与设备正常运行模式，在保证监测连续性的前提下大大降低沟通，实现智能设备的长续航监测。

  2、优化升级基于AI的慢病管理系统，构建智能生态闭环，提升服务个性化与多场景适配能力

  报告期内，公司深化数字慢病管理解决方案业务，完善业务架构与应用场景，建立从“硬件层-数据层-AI应用层-功能应用层”的全要素架构，升级系统能力，优化“智能设备+数据+AI+服务”的闭环管理模式，提升服务个性化与多场景适配能力。

  一方面，围绕“数据互通、服务个性、响应智能”三大方向，对AI慢病管理系统来进行持续优化：针对机构端集成需求，开发标准化数据接口与适配引擎，实现与不同医院、社康信息系统的快速对接，提升部署效率与应用广度；在个体服务层面，通过迁移学习技术实现个性化AI模型的自动生成，依据用户年龄、性别及并发症等因素动态调整参数，提升服务精度与响应能力，并在上述基础上，打通多设备间的数据同步与整合分析，以自动化生成综合数据趋势报告及代谢健康评估；数据应用层面，公司产品可通过AI算法深入解读用户健康数据，输出个性化健康建议，实现从“数据监测”到“健康干预”的服务闭环，同时，完善多级AI预警机制，根据健康数据异常程度自动触发分级干预提醒，增强系统前瞻性与安全性。

  此外，公司加速技术赋能与生态协同，搭建“产品-用户-服务-管理者”四位一体闭环：商城版小程序正式上线，集成设备购买、数据同步及在线客服功能，提升使用者真实的体验与运营效率；同步推进海外体验版APP开发，配合智能硬件亮相国际展会，深化全球化布局。

  报告期内，公司积极开拓海内外高质量客户与渠道资源，深化与海外慢病管理头部合作伙伴的生态伙伴关系，在重点客户与重点区域市场开拓方面稳步推进、取得积极进展。此外，公司还通过提升高毛利产品销售占比、基于关税政策错配调整出货时空分布等，应对了外部环境不确定性，实现了销售效率提升。

  客户拓展方面，1）头部客户合作深化：多个关键新项目顺利推进并取得里程碑进展，在促进收入增长的同时，为头部客户长期合作关系巩固奠定了更为坚实的基础；2）客户群体拓展：进一步拓展中型数字慢病管理服务商客户，通过精准产品适配，助力其提升服务能力，扩大设备采购规模；3）全球扩张：欧洲、中东市场聚焦产品与平台的本地认证；印太、中东非等新兴市场通过各类展会，提升品牌曝光度，实现新客拓展。4）国内市场完善院内健康管理业务模式，跑通2H业务模式。5）此外，公司通过聚焦优质客户、主推重点产品、提升高毛利产品销售占比、基于关税政策错配调整出货时空分布等方式，应对了外部环境不确定性，实现了销售效率提升。

  此外，公司积极参加国内外各大医疗展会，扩大乐心品牌在全球市场的露出，提升品牌影响力。报告期内，公司参加了阿拉伯国际医疗设施展览会、中国国际医疗器械博览会、土耳其医疗展、澳大利亚悉尼医疗及康复展览会、巴西国际医疗器械展览会、美国迈阿密国际医疗展览会等多场海内外专业医疗器械展会，精准触达行业优质客户，提升营销效能，逐步扩大了公司在医疗级健康监测产品领域的品牌知名度。

  公司在医疗级健康监测领域沉淀了深厚的制造经验，一方面，严格遵循国内外高标准，建立了完善的生产管理与质量控制体系；另一方面，持续推进精益生产，降本增效，逐步的提升供应链效率。

  报告期内，公司以“精益管理、提质增效”为方针，全方面推进多项管理举措并取得积极成果：生产侧，通过引入自动化设备、优化工艺流程、合理配置人力资源及提升UPH（单位小时产出）等，大大降低直接与间接人力成本，同步实现制造费用与物料损耗下降，实现制造成本结构优化；质量管理方面，依托工艺改善与供应链协同，逐步提升产品良率，增强了产品的质量、稳定性及使用者真实的体验；仓储物流环节，聚焦执行效率提升与费用控制，通过提升议价能力、优化运输模式等大大降低经营成本。此外，为提升供应链韧性，公司在报告期内积极搭建海外供应体系，稳步推进产销研一体化全链路管理，以应对外部环境不确定性风险。

  报告期内，公司围绕战略目标，聚焦组织效能和人效提升，从打造现代人力资源管理体系入手，开展了组织和人才变革。

  组织建设方面，推行组织扁平化、敏捷化转型，以客户导向为引领，构建了前台紧密联系服务客户、中台深度耦合支撑前台、后台广泛支持前中台的组织架构，明确了职责边界，优化了工作流程，精简了组织层级，部门协作效率逐步的提升；人效提升方面，建立人效分析模型，通过岗位价值评估结合345薪酬原则，优化冗余编制，人均产出同比明显地增加；人才梯队建设方面，持续践行管理干部年轻化战略，并从基层岗位入手，加强应届毕业生引入，强化人才教育培训；报告期内，公司完善了新员工个性化培训体系，通过导师制加快新员工融入，通过构建核心岗位学习地图提高人才教育培训效率；多元化激励体系建设方面，一方面，优化薪酬结构，实行经营责任制，倡导能上能下机制；另一方面，持续实施股权激励，激发员工工作积极性和创造力等。

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  证券之星估值分析提示乐心医疗行业内竞争力的护城河较差，盈利能力平平，营收成长性较差，综合基本面各维度看，股价合理。更多

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